（来源：浙商证券融资融券）港股投资门户网站
]article_adlist-->1、7月开户数“逆势增加”约266万户，资金越跌越买，推升券业盈利预期
据财联社消息，数据显示，7月A股新开户约266万户，同比增长35%，环比下降7.3%；截至7月末，2026年A股累计新开户约2282万户。结合过往月度新开户数来看，7月新增开户仍延续了今年以来较高的入场温度。
值得注意的是，7月A股的回调并未浇灭投资人的入市积极性，开户数环比回落释放追高情绪降温信号，但仍处高位，高于今年2月、4月，与5月、6月相差不大，也高于2025年的9个月份。与之呼应的是，7月全月小单资金净买入7242亿元，股票型ETF资金净流入4778.36亿元，6月25日至7月30日创业板指回撤25.8%，但同期科技类ETF累计净申购约1655亿元，说明部分资金在调整中继续进场承接。投资人积极性得益于上半年结构性赚钱效应与政策面呵护，年中总结会明确提升资本市场发展韧性，外部市场大幅波动期间，上市公司积极回购提振投资者信心。截至8月1日，17家发半年报预告的上市券商全部预增，行业复苏明确，头部经营中枢或上移，在政策托底与业绩兑现双重驱动下，可关注头部券商与创新业务主线，分享资本市场高质量发展红利。
2、最尖端HBM产品的量产不及预期，国产替代产业链迎长期景气红利
据财联社消息，集邦咨询最新调研显示，DRAM供不应求格局将延续至2027年。尤其是由于HBM4e量产进度存在不确定性，英伟达已调整下一代RubinUltra芯片的HBM配置方案，从原定HBM4e12层堆叠改为并行评估HBM4e8层、HBM412层等多套设计。多家头部云服务商同样考虑下调下一代自研AI芯片的HBM容量配置。
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HBM已成为制约全球AI算力扩张的核心硬件瓶颈，本次头部厂商主动降配调整，印证供需缺口的持续性超预期。供应端，HBM堆叠层数提升伴随工艺难度指数级增长，HBM4e量产验证慢于预期，且产能持续挤占常规DRAM晶圆份额，韩美数家寡头厂商技术与产能壁垒极高、扩产节奏审慎，2027年前有效产能增量有限；需求端，大模型推理、智能体爆发持续拉动存储需求，供需紧平衡是贯穿AI算力上行周期的核心矛盾。全产业链正从“堆料扩容”转向体系化降本，存算一体等前沿技术商业化提速。机构预计2027年HBM出货量增但赶不上需求，2026下半年至2027年价格中枢持续上行。国内在封测等环节已突破，国产替代紧迫性提升，可重点关注HBM先进封测、内存接口芯片、封装材料三大高景气环节的头部企业。
3、8月单月涨幅再创新高，电子布与玻纤板块景气上行
据卓创资讯，8月份，1080、2116和7628三大电子布系列均价环比均上涨17%-18%，分别达到每米13.1元、12.7元和10.1元，年内累计涨幅高达118%-165%。单月绝对涨幅约每米1.5-2.0元，亦为年初至今最高水平。
电子布年内累计与8月单月涨幅亮眼，是本轮PCB产业链涨价由下游向上游深化、AI算力需求驱动的典型标志。供需两端拆解来看，需求端AI服务器、正交背板与CoWoS工艺升级带动高端PCB价值量提升，亚马逊等云厂商自研芯片也推升高多层与高速板材需求，电子布作为覆铜板核心增强材料直接受益；供给端日本织布机产能向AI相关应用转移，高端电子布国产替代进程偏慢，叠加新增产能释放滞后，供需缺口持续放大。产业链呈现“电子布—覆铜板—PCB”接力提价格局，一体化企业盈利弹性更高。展望后市，AI高景气延续下相关环节盈利修复逻辑有望持续，电子布与玻纤板块相对受益。
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4、上游光纤预制棒扩产周期长达1.5-2年，2026年光纤供需缺口1.8亿芯公里
据财联社消息，机构指出，中国光纤预制棒整体国产化率已从2023年的65%提升至2026年的80%+，但高端G.657.A2及空芯光纤用特种光棒仍存在结构性缺口。
光纤光缆调研机构CRU测算显示，2026年全球光纤光缆总需求5.77亿芯公里，有效供给仅3.97亿芯公里，供需缺口1.8亿芯公里。AI数据中心和无人机等应用持续分流产能，高附加值产品挤占产线效应明显，加之上游光棒扩产周期长达1.5-2年，短期主流高端及普通G.652.D光纤供应紧张，全球厂商产线高负荷运转，部分高端光纤交货周期拉长至半年以上。行业量价齐升：今年1-4月我国光纤出口额同比增200.05%，3月单月2.45亿美元、均价同比涨204.32%；上半年利润同比增410.4%。与此同时，政策面持续发力“光网建设”。2026年6月，工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》，到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70%。光网建设明显提速。本轮由AI算力驱动的光纤景气周期具备较强持续性，具备棒纤缆全产业链能力的企业有望充分受益。本轮景气周期持续性强，棒纤缆全链、国产替代、成本优势出口的企业有望受益。
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