（来源：东财基金）港股投资服务网
7月的芯片圈，堪称"过山车"——
7月13-17日（上周）芯片产业指数单周下跌20.31%，而7月21日直接上演“V型反攻”——芯片指数单日涨12.07%，整体ETF市场表现出资金大幅净流入。
如此的波动行情近年来并不常见，我们一起来解读下近期的市场波动背后的真实成因，同时也立足产业景气中枢，前瞻未来芯片产业发展逻辑，为理解硬科技赛道的波动本质提供更具穿透力的视角。（数据来源：Choice，截至2026.7.22，中证芯片产业指数（H30007.CSI），基日为2015.12.31，近5年涨跌幅表现为：2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）；2024年（26.38%）；2025年（43.15%）。指数过往表现不代表未来，上述展示不能作为投资收益保证，亦不作为投资建议。）
元股证券:ygzq.hk当下解读：是"情绪出清"而非"逻辑反转"
下跌是资金行为，基本面并无改变
本轮深调核心是"上半年涨幅过快、过大+海外监管黑天鹅+韩国杠杆强平外溢+国内TMT交易拥挤"的四重影响，属于微观结构脆弱下的被动去杠杆；反观行业基本面，韩国6月芯片出口448亿美元创历史新高、A股半导体产业链40余家上市公司中报利润预计增长（包含扭亏为盈与续盈增长），产业端并无系统性利空。（数据来源：Choice、每日经济新闻，截至2026.7.22）
回暖是"三力共振"的技术修复
抛压枯竭
费城半导体指数RSI逼近超卖阈值，前期动量交易仓位逐步平仓，技术性持仓趋于收缩，极致压缩后杠杆与获利盘基本出清，抛压濒临枯竭，或为反弹提供弹性空间；
长线护航
国家队明确把科技类ETF纳入增持范围，增量资金兼顾新质生产力方向，叠加央企回购与WAIC的召开催化了长线风险偏好回归；
业绩锚定
豆包大模型6月日均Token调用量达180万亿、台积电计划2027年上调成熟制程代工价格、SK海力士预警2027存储芯片短缺……AI算力与存储芯片的涨价为产业链提供了一定程度上的支撑。（数据来源：Choice、每日经济新闻，截至2026.7.22）
后市展望：震荡再平衡，景气基调不改
短期：从"超跌修复"转向"结构再平衡"
历史经验显示，指数“V反”后往往难以延续单边逼空，市场通常进入“去伪存真”的整固期。随着交易拥挤度逐步消化，板块定价逻辑将回归“政策与业绩双验证”，内部有概率呈现高低切换特征——具备中报业绩兑现能力的产业链龙头有望率先边际改善。在此阶段，个股甄别难度显著提升，借道指数布局“芯片龙头α+行业β”的性价比凸显。
中长期：AI超级周期+国产替代双主线仍在
AI算力链
全球资本开支进入持续扩张的硬周期，SEMI预计2026全球半导体设备1659亿美元（+23.2%）、2028预计破2300亿；HBM产能至2028前持续紧平衡，云厂Capex维持高增，算力芯片、先进封装、前道设备延续"缺货—扩产—放量"的逻辑传导，是AI硬件层景气能见度较高的环节；
存储与涨价
三季度DRAM/NAND合约价仍季增8-13%，SK海力士预警2027年迎"史上最大短缺"；长鑫/长存借海外原厂转产HBM的通用存储留白加速渗透，设备与材料国产化率向40%爬坡，量价齐升逻辑未破；
国产替代
曙光8000十万卡集群、北京13万P算力目标、大基金三期落地，设备/EDA/先进制程是政策刚需，作为“底线”战略地位，其重要性愈发凸显。
（数据来源：Choice、SEMI（国际半导体设备与材料协会）、财联社、每日经济新闻，截至2026.7.22）
本轮“深蹲”后的“V型修复”告诉我们：芯片产业的底层驱动力依然强劲，短期的交易扰动或将让位于长期的产业趋势。芯片ETF东财（159599）跟踪的中证芯片产业指数（H30007.CSI），汇聚了产业链各环节的硬核龙头，既包含了AI算力与存储涨价的受益者，也涵盖了国产替代浪潮下的中坚力量，能够精准表征产业整体表现。无论是博弈短期的超跌修复，还是布局中长期的景气上行，它都是投资者平滑波动、锚定核心资产的有效工具之一。
（以上信息来源：东财基金整理）
芯片ETF东财的销售费用：投资者在申购基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用；投资者在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。
东财芯片基金的销售费用：
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芯片ETF东财东财芯片A（013445）
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